近期保险股集体走强，9月3日再次大涨，中国平安盘中H股涨幅达4%、A股涨幅3.4%，领涨金融板块。技术面上，平安A股已突破7月底的短期压力位，创5月中旬以来新高，打开向上空间。
攻守兼备：高股息底仓筑牢估值防线
如果说扎实的基本盘是平安的护城河，那么投资端的均衡配置则是其估值托底的核心砝码。
在投资端，中国平安构建了大类资产均衡配置、权益以高股息底仓+成长股进攻为核心的投资架构。截至6月末，公司股票投资规模较年初增长0.6%，占投资资产比重为14.6%，其中以高股息为特征的OCI类型股票规模占权益资产的比例从年初57%提升到6月末66%，而二季度恰逢上市公司2025年度分红季，源源不断的分红收益显著改善投资收益。
正是这样攻守兼备的配置，让管理层有底气认为股价远未反映真实价值。“中国平安的价值没有被市场反映。”平安副总经理兼首席投资官付欣在半年报业绩说明会上表示：“现在的股价远远没有反映真实的价值。”
持仓数据将这种“市场误伤”暴露得淋漓尽致。截至6月末，中国平安持有的股票市值增长到9639亿元，和公司目前9660亿元的总市值基本相当。这意味着，仅所持股票这一块资产，就足以支撑起中国平安当前的市值。此外，中国平安还持有债券、非标、长期股权投资、现金等非权益资产，整体净资产规模更为庞大。
中国平安截至6月末的持股情况，高分红为底仓、合理配置科技成长股
中国平安持股的价值还不止于此,支撑这一判断的，是中国平安高股息资产今年以来优异的表现。上半年平安OCI类型股票市值增加约900亿元，达到6361亿元。参考中证指数公司发布的上证红利指数，今年以来涨幅近9%，大幅跑赢上证指数和沪深300。中国平安A股5.1%的股息率，远高于上证红利指数4.11%的平均股息率（Wind口径）——考虑到中国平安高股息应享受到的估值溢价，公司股价理应有较大的潜在修复空间。
国有大行H股与科技赛道：中国平安的“隐形”阿尔法
这种“误伤”在国有大行H股的投资上体现得尤为明显。比如平安寿险和平安资管近两年多次增持部分国有大行H股。今年以来，国有大行H股股价继续上行，中国平安重仓的某国有行H股今年7月再创新高，且2025年度股息率接近6%（Wind口径），彰显了平安资管出色的投研体系和市场机遇把握能力。
当然，中国平安的“攻守兼备”绝不止于高股息，科技成长股的布局同样打开了估值天花板。何况中国平安还配置了约34%、规模将近3300亿元的科技成长股，水面下更有着庞大的科技赛道股权投资，其平均估值远超红利股。用公司副总经理、联席CEO郭晓涛的话来说，“公司长期看好科技板块，且采取多元化布局、一二级市场联动策略。”
可以说一定程度上，中国平安仅股权资产这一块，把自身打造成了一只攻守兼备的宽基ETF，下有持续的现金流支撑、上有科技打开估值天花板，无论面对什么样的市场波动，均能确保不错失机遇。正如付欣所说：“无论是摩根士丹利、摩根大通，还是花旗、汇丰，给出的目标价较当前中国平安的A股股价高50%以上。”
天盈策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
